当并不能确定牛市仍然存在的时候，投资者就应该转变投资思路，退出市场观望，等待正确判断的到来，一旦市场转熊，就可以参考跌时重质策略了。简单地说，下跌阶段，投资者应该认真分析上市公司基本面状况，选择成长性好、业绩优良的上市公司投资，这样才能在熊市中赢利。
大盘下跌，就是一个风险释放的过程，也是股票价格回归合理估值的过程，在这个过程中，优质个股的投资价值也就显现出来了。一般来说，优质个股具有较高的投资回报和投资价值。其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势，对各种市场变化具有较强的承受和适应能力，其股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。即使在下跌的股市中，优质股的下跌幅度也不会太大，甚至会逆势上涨。如果能够在跌势中找到避风良港，它的价值跟涨势里骑上黑马相比，丝毫也不逊色。
如何在下跌市场中寻找优质个股，股神巴菲特的方法很有借鉴意义。巴菲特认为公司的赢利能力决定了股票的内在价值，所以他非常重视上市公司的赢利能力。分析公司的赢利能力，他总结了以下三个方面：
（1）产品赢利能力：产品赢利能力的标准并非与所有上市公司相比是否最高，而是与同行业竞争对手相比，其产品赢利水平往往远远超过竞争对手。
（2）权益资本赢利能力：即净资产收益率，代表公司利用现有资本的赢利能力高低。
（3）留存收益赢利能力：未向股东分配的利润进行投资的回报，代表了管理层运用新增资本的能力，也代表了公司利用内部资本的成长性高低。
巴菲特在1988年至l989年以l3亿美元投资可El可乐的股票，赢利70亿美元。除了长期稳定的业务和经济特许权等持续竞争优势外，巴菲特还看中可口可乐的产品赢利能力和资本配置能力。例如，可口可乐在过去l0年里营业收入增长2．75倍，而营业利润增长了2．58倍。同时，在过去的l2年回购公司25％的股份，提升了其股票的内含价值，股价的坚挺令持有者在二级市场受益良多。
总之，只要投资者能遵守“涨时重势、跌时重质”的炒股纪律，就能在获得赢利的同时，有效地躲避风险。
第44章 卖出机会要把握（）
股市上有一句俗话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。因为卖往往比买要经历更多的挣扎。上涨的时候卖极有可能错过更大的收益，下跌的时候卖则必须忍受兑现损失和错过反弹的痛苦。散户一般都有这样的经历：为了选择一个有潜力的股票，你会多方查找资料，多方请教高手，甚至会到上市公司去进行实地调查。你之所以这么做，就是为了让你的投资能够获取最大的回报。可结果如何呢？即使你选择正确了，找到了真正的黑马，你的收益也不一定是最大的，虽然你曾经为了找到它付出了太多的辛苦！至于其原因，很简单，你在买进的时候下了大工夫，但是在卖出的时候却太草率了，你没有选择最恰当的时机，没有在最佳的赢利点卖出，所以虽然你也是赢利的，你的投资决策也是正确的，但是你的投资收益却不是最理想的。
确实，卖股票是最件很难的事，不同时期又有不同的卖出方法，比如很多投资者在一波行情初期，才赚了一点点就匆匆忙忙地跑掉了，看着卖出了的股票一路随大盘升上去，后悔莫及！又比如，行情到达顶部的时候，不少人为了那一点蝇头小利，个股明明已经破位还要守仓甚至补仓！该卖不卖，必然遭受重大损失。
从心理上来讲，卖股票是令人痛苦的一件事。比如股票已经大幅涨升的时候，觉得还能赚更多，如果卖了就没有继续获取利润的机会了，却完全忽视了继续上涨的空间、上涨的概率以及回落的巨大风险！一字日之：贪！而在股票下跌的时候，甚至亏损比较严重的时候，卖出更是让人难受，一卖就不再是账面的亏损而是实实在在的亏损！但不卖如何有机会、有资本再去投资？现在的卖出正是为了避免更大的亏损！
因此，操作上到了卖出的时机就要坚决卖出，那么，什么时候是该卖出的好的时机呢？
1．如果公司基本面恶化，就必须卖出所持有的股票。
一旦你注意到公司的基本面开始恶化，你就要卖出该股票，不要犹豫。通过分析公司的资产负债表你可以得知公司基本面是否恶化。上升的负债水平、上升的库存和应收账款比收入上升更快，这是判断公司的基本面开始恶化的3个常用预警信号。此外，还有一些其他的公司基本面开始恶化的预警信号：
（1）降低的股东权益回报率；
（2）下降的利润率；
（3）市场份额收缩；
（4）不明智的并购；
（5）意想不到的管理层变更，给公司带来负面影响。
2．当利好出尽的时候，就要卖出股票。
卖股票有很多方法和技巧，不同的时间也有不同的标准。但有一种方法比较有效，那就是利好出尽卖股票。由于信息的不平等性，庄家和主力机构的信息要早于普通大众。因此，在利好消息没公布时，他们就开始悄悄地建仓，并一路推高，等利好消息真正公布时，股价已涨幅巨大，庄家和机构正好借利好消息出货，而套牢普通投资者。所以，投资者一定要对利好出尽保持足够的警觉。
3．如果发现买入该股是个错误，就要及时卖出。
无论你在股票研究方面花多少精力，你都有可能会犯错。即使像巴菲特和彼得·林奇这样伟大的投资者都犯过投资错误。当你买入一只股票后，你有可能碰到一些意想不到的状况，比如说有问题的关联交易、变更的会计方法和下降的竞争优势，等等。如果你在购买这只股票后发现了类似的问题，你就应该考虑卖出，即使卖出意味着损失。明智的止损，寻找更好的投资机会远好过继续持有一只注定会表现不佳的股票。
4．当股价超过你的目标价位时，就可以考虑卖出。
如果你定下了目标价位后，一旦真的达到这一价位时，就应该抛掉。因为你在定目标价位时，一般还是比较理智的，但当股价上涨的时候，多数人的脑子往往就会开始发热。所以，为了避免犯错，最好还是及时抛掉。当然，你卖出后，可能股价还会再上涨，但这只能说是你判断失误，而不是由于你头脑发热的缘故。
需要注意的是，在最高点卖出只是奢望，故不应对没有实现利润的最大化过于计较，以免破坏平和的心态。在市场里，如果过于苛求的话，到头来都只剩一个“悔”字：悔没买，悔没卖，悔卖早了，悔仓位轻了……所以，在投资上留一点余地，便少一分后悔，也才有可能避免出现大的投资失误。
怎样卖股票是股票炒作中最难学会的一门技术。要想炒股赚钱就必须掌握这一门技术。
第45章 不能迷信技术（）
很多人进入股市，首先想到的是设法搞明白技术分析，把技术分析奉为圭臬，实际上这是个误区。技术分析不是万能的，技术分析有一定的滞后性，可作为股票炒作的一种辅助手段。股市中真正起作用的是基本面。正确的理解应该是技术面服从于基本面，基本面服从于宏观经济面。在这里我们强调的是在解读了宏观经济及个股的基本面情况后，才利用技术分析对个股的走向进行技术分析，辅助操作。
技术分析是对（过去）市场行为进行测量的工具或方法，它的基本用意也是总结历史经验，根据过去股市上曾经多次出现的情况，来比较和分析当前的股市，从而找出其可能的趋势倾向。既然是历史模拟，当然难免有错误。基于历史股价技术分析可用来找到可能的阻力位或支持位。最重要的是我们应该把技术分析方法当成一门科学而不是作为教条生搬硬套。因为不管是多么好的技术分析方法，也只能给我们指明可能发展的方向。而不是必然的。
我们应该承认，技术分析有相当的准确性，不然它就不会流传至今，并广泛地被人们使用。但是技术分析也存在着严重的不足。技术分析的缺点主要表现在以下几方面：
1．技术分析的图表和指针信号的出现往往滞后。任何分析、预测都是基于已知信息作出的，即不能超越现在。未来也必定会受到新的因素的干扰。所以，技术分析可能在发出买卖信号时，市场已出现了所谓的“延迟”。当技术分析确认是上涨时，行情已经上涨了不少；当技术分析确认是看淡下跌时，股价可能已跌了一定的幅度。如果投资人根据某些滞后的信号采取行动，往往会错失良机。
2．技术分析往往成为主力诱骗散户的工具。目前许多散户都拥有计算机，在这种情况下，许多人都可以很快地利用计算机进行技术分析，因此也就出现了反技术分析的操作方法，就是在某些时候，市场主力故意按照和技术分析方法所得到的结果，以相反的方向去做，这就是所谓“骗线”，我们也称之为“技术陷阱”。比如股票在跌势中肯定会有反弹，反弹到技术压力位会有一定的阻力，这时主力会通过拉抬股价冲破压力位，让散户认为又是一波行情起来了，赶紧抢进，而主力却顺势把手中筹码抛给散户，股价下跌，抢进的散户惨遭套牢。这就是主力利用人们盲目相信技术指标面制造的假突破，可见技术指针和图表有时也会有骗线，诱散户上当。
3．技术分析只是辅助性的测市工具。技术分析得出结果的大前提是，市场有产生这个结果的可能性。技术信号的出现往往和最高价或最低价有一段距离，同时也无法告诉投资者每次上涨或下跌完结的时间。例如，大盘经过长期调整后，产生反弹还是反转，要视整个市场在这个阶段是否有反转的可能性，如果无反转可能性，则只能是反弹。
4．技术分析不可能准确预测每次波动的最高点与最低点，同时对具体时间也无法给予明确信号。通过以往所发生的事，并非一定可以预测到将来，往事与未来并非完全相关的，而且同样的技术指标在某一市场适用，在另一市场则会失灵。
5．技术分析不能反映突发事件。比如上市公司的并购重组，突发自然灾害等，突发事件一般人事前都不知道，技术分析就更没法预测出来了。
6．技术分析的方式方法也在不断变换，当大多数人都发现了市场的规律或技术分析的方法时，这个市场往往会发生逆转。
尽信书不如无书，对技术分析同样也要一分为二，不可不信，不可全信。技术分析是中小投资者行走股市的必备工具，但在理解和掌握技术分析时，一定不要将其神化，它不是万能的，很容易受到其他信息的干扰。只有认识到这一点，你才能真正降低投资风险。
技术分析只是辅助性的测市工具，它只能告诉你市场的走势，而不能完全预测未来，因此，一定不要把全部的赌注都押在技术分析上。
第46章 必须重视交易安全（）
在炒股的时候，安全性是非常重要的。投资者一定要保护好自己的账号和密码，不能由于自己的疏忽大意或轻信别人而导致损失。
炒股的安全性会因交易方式的不同而不同。一般来说，柜台交易最为安全，只要你保持谨慎，不把账号和密码告诉别人，就不会出现问题。网上交易的安全性相比柜台交易就差一些，但这种方式最为便捷，也最为普遍。因此，我们要对网上交易的安全性引起足够的重视。
网络炒股虽方便快捷，但往往会成为盗号者攻击的目标，例如，包括证券网站、银行网站等多次出现被挂木马的情况。通过网站盗取股民的账号、密码并从中获取暴利成为盗号者的驱动力。如果投资者不提高警惕，做好防范，往往会造成巨大的损失。
据《南京日报》报道，2007年6月22日下午离收盘还有几分钟，太平南路某证券营业部内，一名男子来到电脑前对自己账户中的金额进行查询。突然该男子惊恐地发现，自己账户上的60多万元资金怎么都没有了。经过对自己的股票账户的查询，他发现多出了上百万股的“钾肥认沽权证”。该男子表示，自己从来没有买过这种权证。
从当日的走势上，我们可以看出，这只权证以0．42元开盘，最高被爆炒到了1元，到收盘时，该权证已经跌到了0．1元，跌幅高达79．81％。
按照发行条件，“钾肥JTPl”这只认沽权证6月22日将到期，行权价为15．1元，而按照6月20日收盘时的价格，其正股盐湖钾肥的价格已达到
了45．21元，两�
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